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風險不低 且要耐心與膽識
美國前副總統高爾，總統沒選上後，立志獻身做環保工作，親自下海拍一部驚世駭俗的電影－－「不願面對的真相」，警告地球暖化的危機。他的行動不僅於此，還成立一個「世代投資管理公司（Generation Investment Management）」，籌到了近七億美元的「氣候解決方案基金」，希望以搶救地球、尊重環境的聰明投資來獲利。不過，靠環保投資賺錢，要有點耐心與膽識才行。
有沒有泡沫化危機
自從工業革命之後，由鐵路、石油、電報、打字機與電話產業，一直到電腦與網路通訊產業的替換中，人們看盡了數次理性與不理性的繁榮，最後終化作泡沫消逝。尤其是最近一次網路泡沫的景象，仍歷歷如繪，許多受重創的網路、通訊企業，至今仍無法復原。我有一個親戚，從踏出校門就在美國電話電報公司（AT&T）的台灣分公司上班，後因反托辣斯法公司被強制拆散，他被分派到朗訊（Lucent）通訊，外商公司的員工當時都有認股權（option），朗訊的股價最高到八、九○美元，他一直沒有賣出公司的股票，直到近年朗訊又被法國的阿爾卡特公司併購，多數台灣員工都被資遣，他手中的股票東折西扣，至今值不到幾毛錢。
現在，很多人投資用同樣的產業發展邏輯，來檢視新興的綠色產業投資熱，很怕再度中箭落馬，小心翼翼。
近幾年，投資環保蔚為風潮，每天翻開報紙，大篇幅的環保基金、能源基金廣告，看起來好像天天熱賣似的。台灣的太陽能發電產業也在這個時候崛起，在上市太陽能發電相關企業中，多家公司的股價，高居三位數字的，曾在二○○六年四月股價碰觸近千元的「茂迪」，十三日收盤價為二七一元；目前暫居太陽能股王的是「益通」，收盤為三八七元；「中美晶」、「合晶」分別為二一八元及一六○元；較近才上市的「昱晶」以及大同公司旗下的「綠能」，也分別收在二八六元、二六五元的水準。能源概念股大受歡迎。
股價不會一路直上
頂著高價能源時代來臨的「光環」，全球的投資人此起彼落，企業與研究機構都卯足勁，研發各種不同的新技術，此路不通，馬上就會出現另一條新的康莊大道。去年，美國亞利桑那州鳳凰城的「First Solar」太陽能板製造公司，最大股東是零售業龍頭Wal-Mart家族，股票於二○○六年十一月首次公開發行時，股價為每股一○美元；上周收盤（五月九日）價，已高掛在二八四．五美元，今年股價最高曾上漲到三○八美元；去年漲幅高達百分之八百。
隨著太陽能源之後，眾所追逐的對象，又擴大到風力發電，由西班牙電力公司分出來的「Iberdrola Renovables潔淨能源公司」，去年底釋出二○％公開發行，整體作價二二○億至二九六億歐元之間，本益比一百倍，成為有史以來首次公開發行中，市值最高的綠色能源公司。該公司認為其業績成長性潛力相當高，值這個價錢；而投資人似乎也認同，股票在市場頗為搶手。「Iberdrola Renovables」去年底發行四五億歐元的公司債，一口氣就認購一空。今年第一季該公司獲利成長一六二％，大賺一二億歐元。
然而，綠色投資的投資報酬率，仍充滿風險，股價也不是一路衝上雲霄，反倒是時有顛簸，反映投資人內心的不安。代表環保股票投資指標的Impax ET50 index成份股指數，從推出至二○○七年底，上漲到二八六點；可是到了今年一月間，大跌了二五％。現在雖然有回檔上來，以一年計股價還是下跌了一○％。
如果拿綠色產業和網路、電信產業相比擬，綠色產業所需的投資，和當時的通信業頗為相似。九○年代的通信業，瘋狂的併購與擴張之外，記得二○○○年，一家叫做「美國線上（ＡＯＬ）」的公司，花了一六四○億美元的天文數字，去併購「時代華納」公司？還有，為了不落人後，通信公司忙著架構光纖網路，耗資之鉅號稱空前，在網路泡沫化之後，不堪虧損，全部走上一蹶不起的命運。現在的綠色產業投資，為了建造風力發電廠、海潮發電廠或投資深具未來性的新技術，如酒精能源、太陽能薄膜電池等，也都不惜砸下巨資。
看政府補貼政策臉色
綠色產業的成功與否，仍處於高度不確定的處境中，因為目前有所獲利的企業，很可能過些年，就因技術被取代而消失無形；或者因為政府的補貼政策轉向，開始進入殺價競爭的狀態，產業價值就會下降。例如，兩年前，美國布希總統為了追求能源的獨立性，鼓勵發展生質能源，採取補貼政策，生質能源因此成為綠色產業的新寵兒。不過，生產生質能源可能反而破壞環境的質疑、利用農作物生產生質能源，已導致食物價格的飛漲，這些不確定性，都使投資人又開始縮手；有些則轉而寄望在「第二代」的生質能源，尋求另一些不影響人類生計的非糧食作物原料，希望發展出新技術與新能源，只是這些都還在發展階段中的計畫。
投資人勇於追求新科技，當然是一件好事，只是有時代價太高或太不切實際。有些人認為，未來的能源，必然和替代性能源密不可分，一方面，石油愈來愈少，價格愈來愈貴；另一方面，石油的使用，造成排放廢氣破壞大氣中的臭氧層，導致地球的溫室效應愈來愈明顯。但也有人認為，與其花費如此高的代價，不如努力去捉「污賊」，讓全球的汙染大戶停止再大量釋出二氧化碳，危害地球，也是減緩大地暖化的有效解決方案。
還有增加能源效率，也成為綠色產業的一部分。只是，改善能源效率，大多與建築業相關，而歐、美的建築業，多因次級房貸風暴而灰頭土臉，新屋的建造率大為減少，強調改善能源效率的相關股票，多數處於谷底的狀態。總之，一個產業的摸索階段，都是充滿風險，綠色產業亦然。
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