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民眾自負盈虧 官員不必動輒說三道四
這一陣子，台灣股市跌跌不休，股民荷包大縮水之餘，難免怨聲載道，輿論箭頭射向馬政府，因為馬蕭選戰期間大聲保證當選之後，「台股萬點起漲」、「兩萬點才是目標」、「馬上好」 等等誘人口號震天價響，再配合輿論的炒作，將股民的預期心理拉得好高，沒想到馬政府上台一個多月，不但沒上揚還慘跌，於是逼得政府手忙腳亂的接二連三祭出「救股市」措施。姑且不論政策有沒有效，我們必須檢討政府能不能干預股市這個根本問題。
手中有股票心中無股價
時隔近廿年再看這段話，除了「應該對績優股有補救措施」有待商榷外，其餘的說法是有道理的，尤其應認同「健全股市」這個目標。不過，既然是一個市場，就該保有市場的真面目，而所謂的市場是應該讓其「機能」充分發揮，在市場機能就是所謂的「價格」機能下，是要創造和維持一個價格機能可以自由運作的市場。這樣的一個市場也就是交給供需雙方當事人自己去作為，股票市場也不應例外。
既然是一個市場，就有標的物—商品，而股票市場中的商品當然就是股票。在一般的商品市場堙A商品種類非常之多，也當然會有不同的價格水準，價格水準的高低亦即供需相對數量的反應。同樣的，在股票市場堙A也有許多種股票 也會隨著各自不同的供需情況，反映不同的價格變化。至於供需情況的變化，自然是取決於供需者在外在環境的限制下，憑著自己的追求目標及所具備的條件去從事買賣行動了。
股市已脫離常理
對於股票而言，發行者原本為的是籌措資金，而購買者原本是看中股利的多寡決定當不當股東。因此，在公司營運狀況資料的公開下，經營績效良好公司的股票理應會被爭搶，其股價相對於經營效率差的股票，一定是較高且將會節節上揚。若一個股票市場不是反映這種情況，則購買者若非對各個公司的經營狀況不明，就是不以公司的股利和營運績效作為基準，前者容易解釋，後者則錯綜複雜，或者可說就是「投機」市場，甚至是「泡沫」市場。亦即，基本的道理已經說不通，只能往「心理面」去探索了。
不過，儘管是心理面或消息面，終究還是可以由供需來解說。如果多數人被吸引而將資金投入股市，自然促使股價上揚，到底何種股票的價格漲得較凶，就得看人心的向背了。這個時候，代表績效指標的本益比就可能不是左右投資人的主因，反倒是那些具說服力的分析師，或財力雄厚的大戶的言詞、行動成為指引指標。
包括台灣股市在內的全球股市，不正是這種現象的寫照嗎？也都的的確確是個投機市場嗎？而股市「明牌」到處聽聞，心理學上盲目的群眾行為得到鮮明的印證。其實，投機炒作的行為可以發生在任何商品上，最有名的例子莫如一六三四～三七年間的「荷蘭鬱金香狂潮」，這樁歷史上最大投機狂潮的起因，迄今仍然沒有夠說服力的解說，但卻成為群眾心理的範例。在台灣，也曾有較小規模投機炒作事例，多年前「十姊妹」這種並不起眼的鳥，身價也大起大落過。既然普通的物品都可供炒作，更何況股票這種較神秘、複雜的東西呢？
還是返還股市自由吧！
因此，對於「手中有股票、心中無股價」的純投資環境，我們雖然內心贊同，但恐怕是空中樓閣。至於想以全套管理辦法來整頓股市，譬如嚴格取締內線交易，我們雖然也十分認同，但在行政效率低落，民間人士聰明無比，以及特權無所不在的現狀下，老實說我們反而十分擔心，擔心所訂定的規則卻轉成有辦法人士的圖利管道。我們對「人為」管理實在毫無信心，而寧願相信市場機能，因此，何妨去除漲跌幅度的限制、何妨開放上市股票的限制等等，儘量讓市場機能篩選適合參與股市者，而使原本不屬於這個範疇的人物自動打退堂鼓。
過去台灣股市的畸形發展，政府政策的措失難辭其咎，論者已多，不必再提。如今恰逢股市低迷，也正是回到股市正常市場機能的好時機。我們除了不希望再聽到政府官員表示「偏愛」某些種股票的不中立談話外，更希望包括總統在內的官員們不要再對股市說三道四了，也盼望不要剝奪民眾培養「自負盈虧」的責任感機會，就把調節的責任「真的」交給「自由市場」吧！
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