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謝金河:台股前有三座大山

文/謝金河    

台股在四月二十八日觸及萬點大關,五月進入繳稅旺季,指數拉回整理,最低回挫到九六○○.二四,大約回到季線附近,就在三、四月間的高檔平台,今年以來仍有三%以上的漲幅。不過今年一向弱勢的OTC指數在五月十二日盤中一度跌到一三七.○七,不但把全年漲幅都跌光,還出現二.三六%的跌幅。

中國新經濟股強出頭

加權指數與OTC指數呈現兩樣情,這是因為內資出走,台股靠外資撐住了半邊天,特別是五月十一日OTC指數大跌二.八七,上市櫃收盤有逾百檔跌停,其中上櫃公司跌停有六八家,市場認為這是「和旺效應」,造成丙種圈金主收回資金。也有一說是台股六月一日起漲跌幅度調整到一○%,融資擔保維持率提高到一三○%,金主擔心放款風險增加,緊急將保證金提高到三成。


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其實這必須從兩個方向來解讀,首先是全球債市出現急遽惡化,過去半年來,歐洲央行推動大型QE,每日購債六○○億歐元,歐洲出現負利率,多數歐洲國家債券殖利率甚至出現負數的景象;以德國債券為例,債市最熱的時候,九年期以下殖利率是負數,九年債殖利率是零,十年債殖利率跌到○.○四九%;法國五年期以下是負數,瑞士十年債一度出現○.○五五%的負殖利率。債市殖利率低到不能再低,這已是金融市場的異常,也造成資金競相在股市找出路,德國股市漲到一二三九○是最經典的代表。

四月中旬以後,債市突然出現大逃殺的景象,德國十年債從○.○四九%突然急升到○.七八六一%,三○年債從○.四三一%反轉上升到一.四一一%,債市狂殺,引來股市下挫。到目前為止,歐洲的債券跌勢未止,造成股市向下調整局面,美國債市、股市也大受衝擊。這一輪債市風暴,波及股市,也波及匯市。美元指數從一○○.三九回挫到九三.三八一;美股也在高檔震盪,這一輪歐美股債市風波,可能讓漲勢持續很久的股市出現較長時間的調整。

但是亞洲最強大的牛市出現在中國,今年已經拉出很大漲幅的中國股市,五月十日,中國人民銀行再宣布降息一碼,一年期貸款利率降到五.一%,存款利率為二.二五%,原本漲幅已大的中國股市又向前邁開腳步,到五月十三日為止,深證指數再度寫下二四六九.三八的歷史天價,今年累積漲幅已超過七四%,上證沒有突破四五七二.三九一的前波高點,但新經濟相關個股仍然大漲不已。

這一波中國股市狂牛出現在深圳創業板,有很多「三○○」開頭的新科技股漲勢凌厲,最具代表性的是創業板指數從一四七一大漲到三二五○點,今年已累積一二二%的大漲幅,創業板總市值已突破五兆人民幣,整體PE達一一○倍,最驚人的是網路視頻公司暴風科技從上市的七.一四人民幣暴漲到二五二.八六人民幣,已連續拉出三四支漲停板。暴風科技發行一.二億股,首季出現三二○.九萬人民幣的虧損,市值竟達三○三億人民幣。中國股市的狂牛景象出現在很多新經濟的個股。

電子股格外弱勢

創業板的股王全通教育頻頻漲停板,股價寫下四六七.五七人民幣的天價。全通教育發行九七二○萬股,市值已達四五四億人民幣,這家公司去年全年營收只有一.九二億人民幣,淨利只有四四八七萬人民幣,這是中國股市最投機的極致。

中國股市的狂牛奔騰不歇,勢將進一步衝擊台股。首先是OTC指數的大跌,其實源頭是生技股的狂跌,這一周在興櫃的中裕一度狂跌到九九元,去年生技股火熱,中裕一度漲到一九八元,如今股價居然腰斬。去年此時生技股正狂熱,基亞寫下四八六元新高,浩鼎也漲到四○○元以上,安成藥漲到三五一元,但一年光景,台微體從四四○元殺到一七六元,美時(從一八七跌到七三元,晟德從一四四.五元跌到八一元。F*太景從六四.八跌到二八.二元,藥華藥從二五四.九九跌到七四元,醣聯從一五四.五跌到五○元。這些曾經是市場主力大力吹捧的生技股紛紛慘跌。


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