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多項新制 將在第四季上路
為使我國期貨市場各項制度更健全，提升交易人資金運用效能及擴大期貨商業務範圍，期交所持續在今年第四季推出多項新制上路，包括：建置法人機構開立避險帳戶、股票選擇權契約規格及結算制度調整、期貨交易人以有價證券抵繳保證金制度、SPAN整戶風險保證金實施至交易人端、增加結算會員申請當日提領保證金次數及修正股價指數類期貨與選擇權契約最後結算價決定方式等。
台灣期貨交易所董事長葉景成說，「避險」是期貨市場最重要也最基本的機制功能。台灣期貨市場以成交量來看高於新加坡，不過若以未平倉量來看，則遠低於新加坡，這中間的差異就是在「避險單」。
以投信在國內發行包括國內股票平衡型在內約二四○檔基金，約有一半都有參與期貨市場，另四大政府基金包括代操，也均有在國內期貨市場開戶交易，不過因為過去對於避險部位限制規定過於嚴苛，以致包括外資、銀行、保險等機構法人對台灣期貨市場的實際參與度並不高，法人佔整體期貨市場比重僅約六．一五％，因此有必要對法人避險帳戶鬆綁。
法人機構開立避險帳戶
期交所現行對交易人部位限制，依商品別都有部位上限，即使申請放寬最多也只有三倍，且無法即時滿足法人機構擴大避險部位的需求。新制實施後，由「個別商品別」改為以避險法人持有「對應之現貨市值」額度管理，將可有效發揮期貨市場避險功能，也能滿足法人避險需求與促進市場成長，及舒緩現貨市場賣壓。以這波台股現貨指數大逾千點為例，很多法人即是因為無法在期貨市場充份避險，只得在現貨市場大幅減碼，加重台股跌幅遠高於其他國際股市。
股票選擇權契約規格 及結算制度調整
目前券商發行認購權證轉換比率多小於一，實務上以○．一為最多，最低甚至到○．○一，配合現貨市場投資人已習慣較小的權證，期交所特別將股票選擇權由五千股縮小為二千股，到期交割月份由四個季月調整為二個近月加三個季月，以增加交易彈性，希望藉此讓交易量更為活絡。結算制度則因實務交割面臨所需資金規模較大、涉及跨市場作業程序較為繁複或到期交割標的證券不足進行借券有額外借券費用、交易人資金運用效能較不靈活等問題，改為現金結算後，結算價由原本以標的證券收盤前六十分鐘簡單算數平均價改為到期月份最後交易日一點三十分收盤價結算，交易人無需準備標的證券，減少資金壓力，也簡化到期交割流程，也可大幅提升交易人資金運用效率。
保證金制度也是這次新制的重點。保證金是維持期貨市場資金安全與交易秩序的重要守門員。過高的交易成本雖可維護市場交易安全，但也會導致交易人卻步，而太寬鬆的保證金雖能鼓勵交易人進場，不過一旦期貨商品價格劇烈動，信用風險所產生的違約事件也可能造成市場恐慌。所以如何規劃出完善的保證金制度，即是期貨市場成功推展商品的要件。這次推出「以有價證券抵繳保證金」及「ＰＡＮ整戶風險保證金實施至交易人端」二項新制，對交易人而言效應應該最為直接。
期貨交易人以有價證券 抵繳保證金制度
期交所新制比照國外主要期貨市場，開放期貨交易人得以有價證券抵繳保證金，不僅可節省交易人資金成本，增加資金運用效能，也符合國際潮流，增進市場流動性。有價證券範圍包含中央登錄公債（無實體公債）、外幣計價國際債券（櫃買中心掛牌交易）及股票（包括證交所台灣五○指數成分股及期交所股票選擇權標的證券）等，直接撥入期交所抵繳專戶，分別以市價五％、面額一○％、收盤價三○％折扣後價值計算，抵繳以結算保證金五○％為上限。單一有價證券抵繳，除公債暫不設底繳上限外，其餘國際債、股票則分別有發行額二○％及一○％上限規定。且抵繳部位僅限於自身未沖銷部位所需保證金及作為接受自身新增委託所需保證金。
SPAN整戶風險保證金 實施至交易人端
期交所已在二○○七年十月實施SPAN整戶風險保證金收取制度，不過當時是期交所對結算會員收取大於SPAN計算的保證金，而期貨商對交易人仍照現行規定依商品別標準各自收取，這次擴大SPAN整戶風險保證金制度至交易人端，讓市場制度標準趨於一致，有助於強化話整體市場風險管控，提升交易人風險意識，增加資金運用效率。
增加結算會員申請當日 提領保證金次數
為增加期交所的服務效率及因應期貨商來自交易人的提領保證金資金需求，新制則資增加一次當日提領申請，上午十一點以前申請，期交所十二點前將款項撥入，上午十一點至二點完成申請者，期交所三點前將款項撥入結算保證金專戶。
修正股價指數類期貨 與選擇權契約最後結算價決定
為使交易人能規避到期交割隔夜風險，增進到期保證金釋放效能，並提供交易人簡易明瞭計算方式，新制股價指數期貨與選擇權最後結算價決定方式，調整為最後交易日（Ｔ日）各標的指數當日市場交易時間收盤前三十分鐘之指數算數平均價。如此一來，即可減少法人與自然人間交易資訊不對稱、降低人為操縱意圖、資透明計算公式簡單明瞭、減少交易人隔夜風險並提升交易人資金運用效能。
因應新制上路，期交所除陸續於國內辦理「SPAN實施至交易人端及有價證券抵繳」、「業務開發溝通技巧暨股票選擇權及結算新制」等宣導說明會，幫助從業人員及投資人了解即將推行的新制相關內容外，並將在十月三日在香港舉辦「2008 Your Gateway to Taiwan」海外招商說明會，向國際機構投資人介紹我國期貨市場發展。另將在十月三十一日至十一月一日在台北邀請投信業者舉辦「證券投信高階主管業務座談會」，以提高國內法人機構參與我國期貨市場避險交易比重，並持續推動外資參與我國期貨市場避險交易，以有效擴大證券期貨市場規模。
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