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狼來了? 台股再攻萬點的3大變數

文/今周刊 唐祖貽、黃瑋瑜    

當市場憂心希臘脫歐、美國升息與台灣經濟亮出藍燈,黃蔭基、羅瑋兩位總經專家分析三大市場變數,並提出因應之道。整體而言,台股下半年受外資與選舉行情助威,仍有再度登上萬點的機會。

國內經濟表現不佳,加上美國升息、希臘「脫歐」又鬧得沸沸揚揚,使得六月以來外資天天賣超,台股跌破季線、年線等重要支撐,在九千點大關前掙扎。這些國內外的變數,儘管是老調重彈,近年來一再重演多次,但是當市場再度恐慌「狼來了」,投資人終究煩惱,衝擊力道究竟有多大,是否真的影響下半年台股走勢?

在希臘面臨倒債、「脫歐」問題上,由於歐盟會員國表示將緊急召開會議,再度引起國際金融市場動盪。富邦金控總經研究處資深協理羅瑋指出,其實希臘的財政危機並不是最近才發生,歹戲拖棚已有四、五年之久;可是一旦希臘真的放手違約、甚至脫離歐元區,有專家估計,對全球經濟、金融的影響,以及信心動搖的無形衝擊,規模可能超過二○○八年時的雷曼兄弟倒閉風暴。因此近期希臘與歐盟之間的紛擾,依舊造成歐美股市動盪不安,連聯準會主席葉倫(Janet Yellen)都表示憂心。


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變數:希臘脫歐

GDP占比低 影響不大

不過,從數據觀察,希臘占歐元區GDP規模僅二%左右,所以羅瑋認為,即便希臘違約,屆時問題對經濟面的實質影響將不大,主要是金融面與心理面的衝擊,一時之間恐難平復。而從金融海嘯與歐債風暴以來,全球金融體系早已陸續建立防火牆機制,與當年雷曼兄弟發生違約風暴時,毫無應變機制不可同日而語,對金融面的衝擊可說已大大降低。

羅瑋更進一步指出,一○年歐債風暴發生時,當時包含希臘在內的「歐豬五國」,每個都是負債累累、岌岌可危,當時哪一國違約,都會造成巨大傷害。但近年來,歐元區逐步調整財政與貨幣政策,也開始實施QE(量化寛鬆貨幣)之後,經濟已逐漸改善,現在除希臘外,歐豬其他四國都已不再需要歐盟紓困。

所以,無論是金融面還是實質經濟面,現階段希臘違約的衝擊都比一○年時低許多,這也是歐盟的態度較當年強硬的主因,因此即使希臘真的在近期違約甚至脫離歐元區,投資人不必太過擔憂。

永豐金控首席經濟學家黃蔭基也表示,希臘脫離歐盟的機率不大,而且,希臘的債務危機,充其量屬於個別國家的紓困問題。一○、一一年時,兩度發生危機的「歐豬五國」,如今看來,其財政體質各自得到改善,即便希臘發生倒債危機,由此引發骨牌效應的違約機率,也已大幅降低。

黃蔭基更進一步指出,過去希臘發生債務危機時,短線上都會使歐洲股市受到衝擊而下挫,此時反而是逢低進場的機會,這是因為隨著利空反映消化後,歐股會逐漸回升到原先水準,也因此產生利差空間。

在美國今年是否升息的議題上,最主要的風向球,當然是六月十七日美國聯邦公開市場委員會(FOMC)的議息會議。成員在會後聲明中提到,美國經濟承受力道夠強,釋出今年一定升息的訊息;但不能輕忽的是,聲明內同時調降美國今年GDP成長率預測,以及明後年的升息幅度,結果造成美股、美債同步漲,美元應聲走跌的局面。


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