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黑天鵝伏擊 全球經濟閃崩?

文/今周刊整理    

今年下半年,金融市場在驚心動魄的希臘公投中揭開序幕,而這恐怕只是動盪與不安的開始……。

GMO資產管理業者的創辦人及投資策略長傑洛米.葛拉罕(Jeremy Grantham),曾在80年代末期命中日本房地產泡沫、在90年代末期命中網通泡沫,當然,也曾預言08年的金融海嘯。

他在6月底公開表示,「市場正在面臨泡沫!」他的發言成了《華爾街日報》隔天的標題。「此時此刻,世界上多數股市的價格都已偏高……,至於債券市場,更是高得離譜!」。

如果依13年諾貝爾經濟學獎得主席勒(Robert Shiller)的計算方式,今年5月底美股的「席勒本益比」突破27倍,自上個世紀初以來,這個以企業過去10年平均每股純益為計算基礎的本益比,只有3次超過27倍,1929年、2000年與2007年,「剛好都在市場崩潰之前。」席勒精確地歸納結論。

黑天鵝,首先可能來自美國。美國聯準會主席葉倫已公開講明,將在今年之內調升聯準會利率,升息時間最有可能落在9月。市場擔心美國錯估市場反應,造成殖利率飆升,引來「美國經濟意外衰退」的黑天鵝。

一旦殖利率衝高,更可怕的災難是「債市崩潰」,素有「債券天王」之稱的駿利資本投資長葛洛斯,在5月底對外表示「35年債市多頭即將告終」。

匯豐銀行在5月間發表報告,認為2015下半年全球經濟將面臨「鐵達尼式的風險」。但台灣經濟的現況,則像是猛然撞上了一座冰山。「台灣4月的景氣對策信號從黃藍燈掉到藍燈,如果再看分數,誇張地從22分直接跌到16分!」


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元大寶華綜合經濟研究院董事長梁國源攤開數據,試著解釋台灣經濟的迫切危機:「自2000年以來,景氣燈號不到綠燈、且分數一次掉6分的經驗只有4次」核四停建、網通泡沫、雷曼兄弟破產,分別是前3次讓台灣景氣對策信號分數「單月掉6分」的黑天鵝事件,「但今年第1季,全球經濟完全沒有重大意外。」他嘆了口氣:「台灣經濟的問題,真的不小了!」

「台灣科技產業的主力,正在新的ICT(資通訊)生態鏈中沉淪,這是出口競爭力無法提升的原因之一。」產業的升級的條件是人流、金流。在人流的部分,「政府要嚴肅面對教改失敗的事實!」至於金流,「台灣的資本市場,已經逐漸失去扶持新創企業、輔助經濟成長的功能了。」梁國源說,只要政府沒有拿出具體的轉骨作法,台灣經濟仍將持續失焦、迷航。」


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