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台股下半年賺錢計畫 4大專家致勝策略

   

台股於今年4月底時一度攻上萬點,最高來到10014點,但榮景僅短短2天,指數在5月回檔修正到了季線。原本市場普遍預期季線及9500點的整理平台堅不可破,不料到了6月,兩者一一失守,指數更一路跌破年線,波段修正幅度超過800點。
依照過往經驗,年線一旦失守並且下彎,代表長空來臨,由於目前年線開始扣抵9200點以上高位階,台股必須儘快收復失土、重新取得年線以上的多方發球權,讓年線持續上揚,才有利於下半年再攻萬點行情。

否則一旦年線下彎,台股空頭取得主控權,這波因為台股急殺慘遭套牢的投資人,短時間恐怕解套無望。面對近期多空詭譎氣氛,台股下半年有機會再一次上衝萬點?還是向下破底轉空?面對美股升息、希臘債務問題,以及台灣總統大選等內外因素夾擊下,台股9千點附近究竟該採取什麼樣的操作策略?4位重量級專家提供他們的觀點給投資人參考。


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國泰金控投資長 程淑芬

升息資金撤離潮 台灣挺得過

國內壽險法人是除了外資、投信、自營商之外,另一群左右台股的重量級投資大咖。其中,龍頭國泰人壽第1季底手上可運用資金高達4兆2396億元,以台股投資比重8.2% 推算,部位近3500億元。

曾有「外資天后」之譽的國泰金投資長程淑芬表示,以基本面而言,企業下半年表現應該不錯,至於總體經濟,先前因低油價之故,通膨數據較低,預期從第4季起,尤其是季末一直到明年,通膨有機會上揚。此外,這幾年企業獲利很好,包括美國等主要國家的企業,今年發放的年終會比之前高,消費數據可望轉好,只是民間消費要上來,須一段時間醞釀。整體而言,經濟基本面還算相對穩健。

程淑芬認為,如果美國在今年第4季升息,一些央行實力偏弱的新興國家,可能受到的影響較大,因為國際資金將暫時撤離這些市場。不過,今年來包括台灣在內的東北亞市場,表現相對其他新興市場好,且台灣央行的資產負債表較優,又是「藏富於民」,面對美國升息可能造成資金挪移的影響,比較挺得住。

再從籌碼面來看,今年外資仍然淨買超台股,多數是主權式基金,以及Pension fund(退休基金)等長期投資的基金,有較高的穩定度。回歸評價面,程淑芬認為台股的評價在全球並不算太貴,未來走勢應該會和國際盤連動,而且在新興市場中,台灣企業獲利可預測性相對高,不太容易出現discount(折價),表現將相對穩健。

國壽對台股投資比重自前年底的8.9%,下滑到去年底8.4%,而之前國泰金董事長蔡宏圖表示對台股樂觀,上萬點機率高,但據5月國泰金法說會的資料,今年第1季台股比重再降至8.2%,引發市場關注該集團對台股其實是看淡?國泰金副總經理李偉正於法說會中強調,國壽對台股長期展望仍看好,會動態調整台股投資,「有好的標的仍會加碼」。

元大寶來投信總經理 劉宗聖

台股再攻萬點 中小型股擔重任

台股基金規模第2大、且受益人數最多的元大寶來投信,手上持有的國內股票基金部位超過233億元,總經理劉宗聖對於今年下半年台股仍持樂觀態度,看好第4季指數有機會再衝萬點。

劉宗聖指出,今年中國股市最高已經突破5000點整數關卡,6月中旬出現較明顯的拉回,預期部分資金有機會回流台股。雖然台股近期陷入震盪整理,指數回測年線,不過隨著國內電子族群將在第3季逐步進入產業旺季,帶動營運升溫,預計第4季有機會再次挑戰萬點。

劉宗聖進一步分析,近期包括產業面及選舉等政治面的不確定因素,已提前在這波修正行情中反映,下半年這些不確定因子都將陸續消除;另外,明年1月有總統大選,以2008年、2012年選前股市表現都不錯來看,今年下半年應該也不會差到哪裡去。

至於美國升息的影響,元大寶來投信認為,雖然市場對美國升息預期仍持續,這可由Libor(倫敦銀行同業拆款利率)持續走揚看出,但美國升息應屬漸進式,不至於對金融市場產生太大衝擊。此外,新興市場國債CDS(信用違約交換)指標表現淡定,顯示系統系風險並未升高。

回到台股來看,以台灣50指數成分股為例,今年獲利預估達1.36兆元,年增率9%,股東權益報酬率約在13.6%,呈現成長態勢。劉宗聖認為,在台股放寬漲跌幅至10% 後,投資人還在適應新的交易制度,加上外資在期貨偏空操作,讓指數加速下探低點,不過外資資金並沒有明顯匯出跡象,加上台股逢低也見到4大基金進場卡位,低點應該已經到來,預估未來1、2個月指數會是區間整理的走勢。

元大寶來投信認為,中小型個股今年成長性優於大型股,市值成長空間較大,以店頭櫃買指數來估算,今年股東權益報酬率將由2014年的10.9% 增長至13.4%,意謂今年下半年的投資主軸將由中小型股擔綱。

保德信國際投資首席分析師 約翰.普利文

施羅德投信投資長 陳朝燈


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