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安倍舊三箭無力 新三箭不看好

文/劉敏夫    

為了扭轉不得人心的安保法、核能反應爐重啟等導致民意支持率節節下滑的劣勢,日本首相安倍晉三日前宣布新的經濟成長目標,試圖轉移輿論對安保法等的關注,然而此舉卻也凸顯了「安倍經濟學」成效恐已消退的尷尬境遇,且新的經濟成長策略對提振經濟幫助不大,因政策目的可能更傾向於民生,而非經濟,一般估計,安倍政府這次的新計畫恐難奏效。

舊三箭效果消退

安倍晉三於二○一二年上台後,提出了擴大財政投資刺激經濟、放寬金融政策誘導日圓貶值、啟動國內結構改革的「三支箭」等一系列經濟政策,被稱為「安倍經濟學」,然而此一推動經濟持續增長的策略陷入停滯,造成目前日經指數維持在二萬點以上,匯率在一美元兌一二五日圓以下已非常困難。經濟專家對於「安倍經濟學」三支箭政策的質疑聲浪也不斷高漲。隨著重振經濟舉措的發布,似乎也宣告了「安倍經濟學」的挫敗。


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不可否認的,「安倍經濟學」令日圓大幅貶值,其對美元匯率貶值超過三○%,在刺激政策下,日本股市和企業獲利增加,經濟也獲得一定程度的推升。然而,刺激政策並沒有對日本經濟結構產生影響,特別是經濟長期委靡的通縮情況沒有改善。

同時,安倍原本設想的向市場注入資金,從而實現股價上升,進而擴大企業獲利,並帶動工資上漲、擴大消費,並恢復經濟繁榮的良性循環也沒有出現,經濟依然呈現出企業投資疲軟、薪酬上漲速度緩慢、消費低迷的狀態。

整體來看,通縮目前仍是擺在安倍面前的難題之一。二○一四年消費者物價指數僅比前一年上升一.三%,二%通膨率目標難以兌現。根據最新的數據顯示,八月份扣除生鮮食品項目後的消費者物價指數(CPI)較去年同期下降○.一%,為二十八個月以來首次年比值下滑。

與此同時,日本家庭支出也表現不佳,繼六月下滑二%後,七月再度萎縮○.二%,為連續第二個月下滑。在這種情況下,就連經濟財政大臣甘利明也不得不承認,目前斷定日本已完全擺脫重陷通縮的風險為時尚早。副經濟大臣西村康稔更是認為,在中國經濟減速影響石油與其他大宗商品價格之際,日本原本計畫明年九月前實現二%通膨目標的時間可能延後。

此外,日圓貶值原本對日本出口起到拉抬作用,但這一作用正在逐漸減小。日本八月份出口按年增長三.一%,此一增幅遠低於七月份的七.六%與六月份的九.五%。顯示儘管日圓貶值令日本產品顯得更便宜,可是當前影響出口的主要問題並不在於產品價格,而在於國際市場的需求。

與此同時,截至目前,日本企業的海外投資未能回饋國內經濟發展。日本對亞洲的直接投資額從二○一二年的二.七兆日圓,向上增加到二○一三年的三.九兆日圓,以及二○一四年的三.八兆日圓,但這些投資和獲利的大企業未能帶動日本國內經濟的回升。

債信評級遭調降

日本於二○一四年四月將消費稅提高到八%的第一步增稅措施,導致連續兩個季度的經濟負增長,雖然去年第四季和今年第一季國內生產毛額(GDP)回升,但第二季日本GDP按年率計算再度萎縮一.二%。其中占GDP比重分別高達六○%和一五%的國內個人消費及企業投資均較前一季減少,顯示日本經濟面臨的下跌壓力。國際社會大多也預計日本面臨中長期經濟失速風險。

除了經濟面之外,在確定將第二步增稅一○%的措施延期到二○一七年後,有關日本如何改善財務狀況,特別是如何兌現二○二○年實現財政收支平衡的承諾,至今還沒有答案。更令人擔憂的是,目前政府公共債務占GDP比重卻已超過二○○%,負債率超過希臘,財務狀況在發達國家中最為糟糕。

經濟表現欠佳、負債水準高漲下,也難怪全球三大評級機構之一的穆迪,在去年十二月宣布將日本主權債信評級從「AA3」,向下調降一個等級至「A1」之後,今年四月惠譽也跟進宣布將日本債信評級從「A+」降到「A」。日前標準普爾評級則是將日本主權債信評級從此前的「AA-」下調一級至「A+」。


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