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大時代啓示 投資大師借古知今作出部署

   

美國量寬成效未定,滬深港股市又藉中國寬鬆政策大肆炒作。全球金融局勢詭譎,中港市場風起雲湧,在這樣一個大市代,五位香港投資大師,如何借古知今作出部署?他們的資產組合又有什麼啟示?

哈佛大學歷史學家Niall Ferguson在他的名著《The Ascent of Money: A Financial History of the World》的前言中舉例:在2006年,全球的經濟總值為47萬億美元。但各國股市總值更高,達51萬億,而各地債券合計68萬億,未平倉的衍生工具更厲害,總值473萬億,是經濟總值的十倍。

「地球恆星被金融恆星矮化了,」Ferguson行文幽默但不失諷刺。無可否認,沒有任何事情能阻擋全球金融的崛起,無論是911恐襲或中東戰爭。然而,2008年夏天發生的金融危機,就向世人發出了警告:「所有泡沫最終都會爆破;看漲的買家數目遲早不及看淡的沽售方;貪心最後會變成恐懼。」

Ferguson相信:「每個重要的歷史現象背後,都有一個金融秘密。」歷史不斷重演,所以認識過往的金融興衰,對社會日後的發展至為重要。他與另外22名學者,曾經在2010年聯署向當時的聯邦儲備局局長伯克南警告,指當局的量化寬鬆政策不但不能刺激就業,而且還會扭曲金融市場。五年後的今天,美國的失業大軍少了,杜指屢創新高,環球金融市場包括上海、香港都節節上升。面對這樣的一片歌舞昇平,Ferguson早前接受彭博社訪問時,仍然不為所動:「當大家因此慶祝的時候,這牛市其實伴隨重大的金融市場扭曲。」

美國的量化寬鬆成效至今未能定論,但大中華的投資者已急不及待,藉著憧憬中國或將推出量寬而炒作一番。上證指數在4月27日攀上4527點高位;香港恆生指數在復活節後,因受到內地寬鬆政策的消息刺激,每日成交額由過去不足1000 億港元,急增至超過2000億港元。

這樣的一幕,是否可以持續上演?又或者這是另一個風暴的序幕?五位香港權威基金及債券經理,在這大時代,會怎樣借故知今,部署金融恒星的急速運轉?


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大時代裡理性最重要

歷史中尋找啟發,再從宏觀經濟數據,來判斷市況及作投資決定。

「人最緊張的時候是遇到意料不及的突發事情,caught you by surprise。只要透過大量的資料閱讀,為每一項數據、消息,全部逐一分類是好消息還是壞消息,然後你便心裡有數。」具有超過25年投資經驗的景順首席投資總監陳柏鉅平靜地說。每天晚上,當陳柏鉅的妻子在收看近來於中港台熱播的《武則天》時,他便在旁邊不停閱讀當天的電郵,「每天數百封,有很多不同的分析、看法,我堅持每天都要完全讀完,我才可以清楚掌握每天發生的事。」過去七年來,不少周末,他都回公司研究經濟數據,為準備周一早上的例會,向其他基金經理分析經濟形勢。

「這樣掌握的資訊多,知道在發生什麼事,我便可以很快能給出個看法。我兒子總是說我很judgmental,這個可能是職業病。我的責任是看到數據後拿出個看法,判斷形勢好或不好,然後轉化為資產管理行動。」陳柏鉅負責帶領景順亞洲區(日本除外)的投資團隊,於2013年及2014年獲《亞洲資產管理》雜誌選為「年度香港最佳投資總監」,景順於全球管理的資產達7924億美元。


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